Учет риска и неопределенности в теории реальных опционов

Аннотация

В статье рассматривается новый подход к оценке эффективности инновационных проектов метод реальных опционов. Дается содержательное описание концепции реальных опционов. Выявляются два основных подхода к трактовке экономической сущности понятия «риск». Определяются различия в отображении риска и неопределенности в традиционном методе оценки эффективности инвестиционных проектов (в методе NPV) и в теории реальных опционов. В теории опционов с ростом волатильности цены базового актива стоимость опциона увеличивается. В анализе с использованием метода NPV увеличение неопределенности делает проект менее привлекательным. Таким образом, имеет место противоречие между отображением риска и неопределенности в методе NPV и в методе реальных опционов.